高盛 2024 年 12 月 11 日发布报告探讨中国政策 *** 效果，核心观点为中国政策 *** 虽已 *** ，但在解决高债务和弱内需问题上效果存疑，对全球经济和市场有一定影响，市场对中国经济增长预期或存在调整空间。
中国经济面临内忧外患。内部长期基础设施和房地产投资致债务高企，非金融债务占 GDP 比重 2024 年末预计超 300%，不过有观点认为尚未构成 *** *** 金融风险；国内需求增长乏力，同比仅约 2.5%，远低于过去 20 年平均水平。外部则受美国 *** 后贸易威胁加剧影响， *** 关税政策使投资面临不确定 *** 。
近期政策 *** 措施多样但力度有限。地方 *** 10 万亿债务置换计划备受关注，虽无法清偿全部债务，但能缓解地方财政压力，为民生服务提供资金；央行 5000 亿股权互换和 3000 亿再 *** 计划旨在提振股市信心， *** 消费；“以旧换新”等政策鼓励居民消费升级。与以往相比，政策 *** 规模较小，因决策者吸取以往过度 *** 引发结构问题的教训，且欲保留政策空间应对贸易紧张局势。
专家看法不一。高盛首席中国经济学家 Hui Shan 相对乐观，认为政策能促进增长，预计 2025 年 GDP 增速 4.5%，债务置换计划和消费 *** 政策将发挥重要作用；北京大学光华管理学院教授 Michael Pettis 则持悲观态度，认为现有政策难以推动高质量增长，中国经济需大幅调整经济结构，提升家庭消费和收入占比；清华大学教授 D *** id Li 指出政策虽起步晚、力度小，但决策者会持续推进 *** 措施，若实施债务置换和消费补贴政策，2025 年经济增速有望超今年，且长期应加快城市化进程解决结构问题。
从全球视角看，中国经济政策对世界经济和市场影响独特。出口增长变化将改变对区域经济体的溢出效应，美国关税政策或促使贸易转移，使部分国家受益；中国经济增长预期影响全球资产 *** ，如人民币汇率、利率、股市和大宗商品 *** 等，不同国家和地区资产受影响程度各异。
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