大地期货研究院
观点小结
核心观点：中 *** 整体来看，目前仍在累库周期但可能幅度不及预期，NR近月虚实比极高，仓单增减尤其重要。我们对行情持有中 *** 观点。
库存：中 *** 偏空 上周库存累库不及预期，预计后市仍在累库周期，但需要关注累库幅度。
产量：中 *** 偏多仓单注册偏慢，近月虚实比极高。
原料：中 *** 偏多产量季节 *** 下滑，原料居高不下。
资金博弈：偏空上游财报显示库存偏高，存在潜在利空因素。
01
橡胶供应情况
橡胶产区天气预测
橡胶累库速度放缓
累库速度放缓。上周累库速度偏慢，仅累库不到一万吨，因此偏利多。2025年以来，近两个月共累库14万吨，1、2月份累库均值为11万吨，因此今年累库不能说是非常超预期，目前重点还是关注后续的库存变动速度。
泰国橡胶加工利润下行，原料坚挺
橡胶进口量
其他国家橡胶进口量
*** *** 橡胶进口量
02
橡胶需求
中国重卡销量
中国轮胎库存
中国轮胎出口量
03
合成橡胶
丁二烯利润
下游产品利润
04
天然橡胶 *** 走势偏强
天然橡胶原料 ***
2月20日胶水 *** 为68泰铢/千克，较上周上涨2泰铢/千克，环比上涨3.03%。
杯胶 *** 为61.6泰铢/千克，较上周上涨1.75泰铢/千克，环比上涨2. *** %。
天然橡胶期货 ***
2月20日RU主力收盘价为17950元/吨，较上周上涨345元/吨，环比上涨1.96%。
NR主力收盘价为15345元/吨，较上周上涨450元/吨，环比上涨3.02%。
RU-NR为2605元/吨，较上周下跌105元/吨。
合成橡胶期货 ***
2月20日BR *** 为13965元/吨，较上周下跌320元/吨。
丁二烯为11700元/吨，较上周下跌1050元/吨。
天然橡胶浅色胶 ***
2月20日上海全乳胶 *** 为17350元/吨，相较上周上涨350元/吨，环比上涨2.06%。
泰国RSS3 *** 为22950元/吨，较上周上涨50元/吨，环比上涨0.22%。
*** 3L *** 为17500元/吨，较上周上涨100元/吨，环比上涨0.57%。
国产浓乳 *** 为13100元/吨，较上周持平。
天然橡胶深色胶 ***
2月20日泰国STR20 *** 为2140美元/吨，较上周上涨40美元/吨，环比上涨1.9%。
泰混人民币 *** 为17070元/吨，较上周上涨370元/吨，环比上涨2.22%。
天然橡胶基差
2月20日上海全乳胶-RU为-600元/吨，较上周上涨5元/吨。
泰混-RU为-880元/吨，较上周上涨25元/吨。
泰混-NR为-310元/吨，较上周下跌123元/吨。
月差
2月20日RU05-09月差为-135元/吨，较上周上涨35元/吨。
NR连一-连二为220元/吨，较上周下跌35元/吨。
BR连二-连三为30元/吨，较上周上涨40元/吨。
唐逸
从业资格证号：F03113142
投资咨询证号：Z0019519
研究 *** ：tan *** i@ddqh ***
