来源:财联社
当地时间周五,随着 *** 地方 *** 的德国联邦参议院以超过三分之二的赞成票批准修改 *** ,全球第三大经济体德国,正式从过去十几年的财政紧缩,转入积极扩张财政支出的全新历史周期。
德国联邦议院(议会下院)本周二已经批准该法案。按照程序,德国总统施泰因迈尔需要对法案进行 *** 、签署和在联邦公报上发布,这个步骤预期将在下周完成。
完成修宪的德国联邦议会,将于下周迎来换届。待候任 *** 弗里德里希·默茨完成联合 *** 的组建后,全球市场将看到一个面貌完全不同的德国 *** 。
德国的支出计划
需要说明的是,所谓的1万亿欧元(约等于人民币7.85万亿元)只是一个大概估算的数字,实际的情况是:算上欧盟也在同步放松关于军事支出的财政 *** ,从现在开始,德国在国防领域的开支,只要能借到多少钱,就能花多少钱。
这一变化源自于此次修改宪法,所有超过GDP 1%的国防支出,将不再受到“债务刹车”的 *** 。这项 *** 由德国前 *** *** 在2009年时引入,将该国的结构 *** 赤字 *** 在GDP的0.35%。
经济学家预期,德国未来几年在国防领域增加的支出大致会在4000-5000亿欧元。除此之外,修法也给予了地方 *** 一定的举债能力。
这次的 *** 还设立了一个为期12年、规模5000亿欧元的预算外基础设施投资基金。为了拉拢绿 *** 的支持,其中有1000亿欧元将用于气候和绿色转型投资。
横向对比,德国 *** 的2024财年整体预算只有4680亿欧元。作为全球审慎财政政策的 *** ,德国也是G7国家中唯一一个连续两年经济萎缩的经济体。
安联保险预测,如果这一计划能够迅速落地,将帮助德国经济今年增长0.3%,到2027年能增长2.1%。虽然德国的 *** 债务水平将重回上升轨迹,但到2027年也只有GDP的68%(2024年为62.8%)。以美国和欧洲的普遍状态来看,这样的增速甚至不会对德国的融资成本造成显著影响。
但安联也警告称,要在不重新引发通胀的情况下长期释放和维持这种增长水平,德国需要进行一系列结构 *** *** ,包括修复不可持续的养老金体系、增加激励创新的机制、减税等,但不是所有的 *** 都会得到选民支持。
“德国 *** 思维的转变”
历史 *** 的修法获得通过后,德国经济研究所(DIW Berlin)所长马塞尔·弗拉茨舍尔解读称,这是德国过去20年 *** 思维的重大转变。
弗拉茨舍尔表示:“这次的 *** 主要是在说,听着,我们已经明白,在基础设施和国防领域进行更多的公共投资比避免债务更重要。”
但他也强调,修法本质上是对债务规则的规避,是一种变通的 *** 。在国防投资方面的确出现了真正的改变,但基础设施投资和教育投资不是一次 *** 的,后续仍需要进一步修改债务规则,保持对基建的长期稳定投资。
弗拉茨舍尔同时强调,金融市场中长期债务利率上升,并不是担心公共部门及其支出的稳固 *** 或偿付能力下降,更多是在预期德国未来会有更高的经济增速。
什么时候开始花钱
在联邦议院完成换届前实现修宪,也被广泛视为默茨的重大 *** 胜利,但要花钱还得走程序:先把下一届德国执政班子搭起来。
所以目前的预期是,新 *** 能够在4月底前完成组建,同时开始起草一系列与“大力花钱”有关的 *** 。市场普遍预期,默茨与 *** 领导层能够在 *** 节(4月20日)前,就未来4年的执政(和花钱)计划达成一致,但近几天也有传言称谈判可能需要更多时间。
据悉,举债5000亿欧元的基建基金,本身就是默茨换取 *** 支持的让步。所以现在他也需要在联盟谈判中赢得一些象征 *** 的让步,例如削减社会福利、减税、 *** *** 等。
这可能会使得 *** 成员更难接受联盟协议。在 *** 期间,默茨对德国非法 *** 的强硬态度,就曾与朔尔茨看守 *** 针锋相对。周五在出席论坛活动期间,默茨强调,如果不能在新一届 *** 期间解决 *** 问题,最迟到2029年德国将无法实现正常的 *** 更迭,将为“右翼民粹主义者”铺平(上台)的道路。
默茨在本周早些时候也表示:“通过修改宪法来实现的投资,并不会减少公共预算整合的需求。事实恰恰相反。增加债务会引发利率上升,而不断增加的债务也需要制定还款计划。”