通信行业周报：星网发星密度再提升 *** 、LUMEMTUM和COHERENT发布财报；建议关注卫星及AI等方向

　　行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了7.66%，跑赢沪深300 指数涨幅（2.37%）5.28 个百分点，跑输创业板指数涨幅（8.58%）0. *** 个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了30.73%，跑赢沪深300 指数涨幅（6.80%）23.94 个百分点，跑赢创业板指数涨幅（18.33%）12.40 个百分点。本周通信行业涨幅（7.66%）在所有一级行业中排序第1，全年涨幅排序第2。本周通信行业PE-TTM 为39.98，同期沪深300 PE-TTM 为13.46，创业板指数PE-TTM 为36.21。本周通信板块涨幅前五分别为光库科技（+48.90%）、北纬科技（+41.12%）、盛科通信-U（+38.94%）、烽火电子（+38.73%）、英维克（+37.57%）；本周通信板块跌幅前五分别为高鸿股份（-22.17%）、恒信东方（-21.45%）、日海智能（-20.12%）、华力创通（-8.41%）、思特奇（-8.32%）。　　中国星网低轨卫星密集发 *** 入多场地协同阶段，建议关注相关产业链投资机会。截至2025 年8 月13 日，中国星网已完成8 次低轨（LEO）卫星组的成功发射（第01 组至第08 组），覆盖文昌卫星发射中心、太原卫星发射中心及海南商业航天发射场三类场地，形成多场地协同的发射能力。从中国星网发射历程梳理来看（截至2025 年8 月13 日）：中国星网自2023 年起分阶段推进卫星互联 *** 座建设，先后完成技术试验、倾斜轨道试验、高轨部署及低轨组网等任务。2023 年以技术试验卫星为主。2024 年进入高轨部署阶段。低轨星座组网自2024 年12 月正式启动。12 月16 日，文昌发射低轨01 组10 颗卫星；2025 年2 月11 日，低轨02 组9 颗卫星继续在文昌发射。4 月1 日，酒泉发射技术试验卫星0001~0004 星共4 颗，由银河航天与长光卫星技术有限公司联合研制；4 月29 日，文昌发射低轨03 组10 颗卫星。6 月6 日，太原发射低轨04 组5 颗卫星；7 月27 日，太原再发射低轨05 组5 颗卫星；7 月30 日和8 月4 日，海南商业航天发射场连续发射低轨06 组与07 组各9 颗卫星；8月13 日，文昌发射低轨08 组10 颗卫星。　　此外，8 月15 日9 时15 分，蓝箭航天在东风商业航天创新试验区96 号发射场发射朱雀二号改进型（Zhuque-2E）遥三运载火箭，由于二级火箭问题，任务未能完成。本次为朱雀二号系列第6 次飞行，累计4 次成功、2 次失利，两次失利均与二级火箭相关。此次发射情况属于单次任务问题，对国内商业航天发射频率提升及整体加速发展的趋势无实质影响。除试验星外，正式低轨卫星已发射65 颗，下半年预计将继续保持高密度、多场地发射态势。我们认为当前我国商业航天产业链中卫星制造能力及发射场投建能力已渐趋成熟，火箭产能或仍存在一定缺口，建议关注火箭侧相关逻辑及标的，同时建议把握卫星通信全产业链核心标的，建议关注载荷及终端核心芯片供应商【臻镭科技】、国内T/R 组件龙头【铖昌科技】、卫星通信载荷【上海瀚讯】、终端全产业链布局【海格通信】、星上滤波器等产品线龙头【灿勤科技】、星敏感器龙头【天银机电】、地面终端及相控阵天线【通宇通讯】。　　2025 年8 月13 日， *** 控股（00700.HK）公布了第二季度及上半年业绩报告。第二季度， *** 实现营收1845.04 亿元，同比增长15%，环比增长2%。　　财报显示，AI 已成为 *** 业绩增长的重要因素。 *** 董事会 *** 兼首席执行官马化腾表示，公司在AI 领域持续投入并从中获益，《王者荣耀》《和平精英》等游戏通过平台化进化加大AI 应用，新游戏如《三角洲行动》取得进展。　　AI 技术也被应用于广告基础模型升级，提升流量平台广告效果，并推动微信内更多应用场景的AI 工具使用。AI 技术在游戏、广告和企业服务领域得到应用，小游戏总流水同比增长20%，企业客户对AI 相关服务需求增加，包括GPU租赁和API token 使用。 *** 在AI 战略上的投入增加。资本开支同比增长119%至191 亿元，主要用于IT 基础设施、数据中心及AI 相关业务。自2024 年四季度战略加速以来， *** 累计资本开支已超过831 亿元。这些投入使混元大模型和元宝智能助手等AI 产品在微信、 *** 、小游戏和广告平台中应用，推动游戏收入和广告转化率增长，国际市场表现较高，国际游戏收入创历史水平。在广告和企业服务方面，AI 驱动的广告平台升级带动营销服务业务连续11 个季度实现增长，毛利率提升至58%。金融科技及企业服务收入回升，企业客户对AI 相关服务需求增加，微信支付和小程序生态继续扩展至海外市场。　　在全球 *** 信与AI 算力领域，美国光模块及激光器企业Lumentum 和Coherent 公布财报。Lumentum 截至2025 财年第四季度实现营收4.807 亿美元，环比增长13.1%，同比增长55.9%，全年营收16.45 亿美元，同比增长21%，其中云和 *** 业务增长明显。Lumentum 在光模块、EML 业务及共封装光学（CPO）方案持续布局，预计2026 年下半年收入将进一步增长。Coherent 截至2025 财年第四季度营收15.3 亿美元，同比增长16%，全年收入58.1 亿美元，同比增长23.4%，其中数据中心与通信市场收入同比增长51%，占比59%。　　公司1.6T 光模块和差异化OCS 方案支持高 *** 能AI 数据中心，同时推出金刚石碳化硅复合材料用于数据中心散热。总体来看， *** 通过AI 深度赋能游戏、社交、广告及企业服务业务，实现营收和利润全线增长；全球光模块与激光器企业的业绩也显示AI 算力和数据中心需求保持强劲，行业景气度高，尽管Coherent 预计下一季度在14.6-16 亿美元之间的营收低于市场预期，但 *** 及国际 *** 信企业的财报均表明，AI 和算力正成为业绩增长和市场扩张的核心因素，产业链仍具备充足的向上动能，建议关注相关产业链进展，重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。　　通信行业持续 *** 公司：　　 *** ：重点推荐中国移动、中国电信、 *** ；光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子；军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技；设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷 *** ；光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能； *** ：重点推荐拓邦股份、和而泰；算力芯片：重点推荐盛科通信；射频器件：建议关注灿勤科技。　　风险提示：资本开支不及预期，AI 应用不及预期，国产算力发展不及预期，经济 *** *** 风险。 【免责声明】本文仅 *** 第三方观点，不 *** 和讯网立场。投资者据此 *** 作，风险请自担。

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