智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称， *** 办公厅发布《关于提升中 *** 质量促进中医 *** 产业高质量发展的意见》，文件提出要强化中 *** 产业链协同，优化产业结构布局，头部企业外延并购节奏有望加快。此外还要求在保证质量和临床疗效的基础上，加快中 *** 新 *** 评审，有望推动更多优质中 *** 创新产品快速上市。集采方面目前我国已经进行多批次省市联盟中成 *** 集采试点，逐步形成了符合中成 *** 规则的集采规则。预计2025年中成 *** 集采有望提质扩面，集采细则有望进一步优化，产品的 *** 绝对值和相对降幅要求有望更加清晰。
国泰君安证券主要观点如下：
维持“增持”评级。2025年3月20日， *** 办公厅发布《关于提升中 *** 质量促进中医 *** 产业高质量发展的意见》，针对8个方面提出21项重点内容。预计随着后续相关方案的完善与落地，头部中 *** 企业有望率先获益。
强化中 *** 产业链协同，优化产业结构布局，头部企业外延并购节奏有望加快。文件提出“促进中 *** 产业链强链补链…培育发展一批中 *** 领域专精特新中小企业。鼓励战略 *** 并购重组和资源整合，培优扶强龙头企业”。此外，中 *** 企业全产业链布局一方面有望保证上游中 *** 材的稳定高质量的供应，另一方面可降低原材料中 *** 材成本，一定程度增厚毛利率、净利率。预计头部企业外延并购节奏有望加快，积极探索战略 *** 资源整合，持续延伸产业链布局，有望实现1+1 >2的效果。
加强临床价值评估，优质中 *** 产品有望脱颖而出；促进中医 *** 传承创新，中 *** 新 *** 有望加速上市。中医 *** 因其特殊 *** ，其注册体系为“三结合”模式(中医 *** 理论、人用经验和临床试验相结合)。此次文件提出在遵循中医 *** 的规律和特点上，利用循证医学等手段，积极促进人用经验向临床证据转化，并鼓励开展已上市中成 *** 评价研究，提升临床价值证据等级。临床价值的认证，一方面有利于提升产品的临床认可度，另一方面也有望推动行业内部优化，增强具备确切临床价值的中 *** 的产品竞争力。
2024年CDE受理中 *** IND申请100件，NDA 40件，全年批准12个中 *** 新 *** 上市；而2025.1.1-2025.3.21已经有8款中 *** 新 *** 获准上市，与24年同期相比有较大幅度增加。在保证质量和临床疗效的基础上，中 *** 新 *** 评审加快，有望推动更多优质中 *** 创新产品快速上市。
优化中成 *** 集采政策，推动集采优质优价，未来集采有望提质扩面。文件提出“优化中 *** 集中采购、招标采购政策，实现优质优价。”目前我国已经进行多批次省市联盟中成 *** 集采试点，逐步形成了符合中成 *** 规则的集采规则。预计2025年中成 *** 集采有望提质扩面，集采细则有望进一步优化，产品的 *** 绝对值和相对降幅要求有望更加清晰。
风险提示：行业政策风险，中 *** 材 *** 波动风险，原材料供应风险。
（：贺
