建筑和工程行业：推进定价机制市场化 有望提升偏民生类产品经营效益

　　事件：　　4 月2 日， *** *** 办公厅， *** 办公厅发布《关于完善 *** 治理机制的意见》，其中提出：　　1） 深化 *** 市场化 *** 。稳妥有序推进能源资源、交通运输等重点领域 *** 市场化 *** ，让更多 *** 由市场形成。鼓励供需双方按照市场化原则协商确定水利工程供水 *** ，积极推进新建水利工程提前明确量价条件。　　2） 健全能源 *** 政策。建立健全天然气发电、储能等调节 *** 资源 *** 机制，完善新能源就近交易 *** 政策、工业重点领域阶梯电价 *** ，完善全国统一的绿色电力证书交易体系，建设绿色能源国际标准和认证机制，促进能源绿色低碳转型。　　3） 健全公用事业 *** 机制。明确 *** 投入和使用者付费的边界，健全公用事业 *** 机制；推进非居民用水超定额累进加价、垃圾处理计量收费，优化污水处理收费政策，促进公用事业可持续发展。　　点评：　　推动多领域市场化定价，提升经营效益有望形成更有效的产品供给。《关于完善 *** 治理机制的意见》提出深化推进能源、水利、公用事业类及铁路等多领域的市场化定价，基于民生保障考虑，我国偏民生类产品的 *** 长期低廉。一方面，进入运营中后期，偏民生类产品的维修维护支出将提升，在 *** 财政支付能力偏紧的背景下，市场化定价能够有效保障偏民生类产品的经营效益，从而有效保障民生需求；另一方面，合理的市场化定价机制也有望从终端消费产品端向投资端乃至项目建设端传导，投资端有望降低项目超概风险，保障合理投资收益下吸引更多社会资本参与偏民生类产品的投资，丰富资金来源，形成更加有效的产品供给；项目建设端保障偏民生类产品的合理建设利润，有助于提升水利、市政及铁路等原本毛利率偏低的产品的建设收益，提升主力参建相关项目的央国企的经营效益。　　能源市场化定价有望推动企业自主绿色转型，推动建材钢铁等行业供给侧 *** 并带来更多技改订单。碳定价机制的完善及绿证市场的发展有助于推进自主化节能减排，并推进碳排放权交易市场的发展，对新能源项目国补退坡后的收益构成一定补充。　　钢铁及水泥等高耗能产业产能有望实现自主收缩，助力 *** 企稳，同时节能减排相关技改也有望加快推进。容量电价、辅助 *** 机制及储能等调节 *** 资源 *** 机制的完善将鼓励调节 *** 电源及储能业务的发展，具备调节能力的电源及储能的收益 *** 有望改善。　　投资建议：我们认为， *** 市场化 *** 有望提升偏民生类产品的经营效益，扩投资来源并改善项目建设效益，推动企业自主绿色转型并带来更多技改订单：　　1） 建筑建材方向：建议关注主力建设水利及铁路的企业、参与储能投资建设的企业以及具备较强技改工程能力的企业，如中国电建、中国能建、中国铁建、中国中铁、中材国际及科达制造。　　建议关注受益于钢铁水泥供给侧 *** 的企业，如鸿路钢构，华新水泥，海螺水泥。　　2） 公募REITs 板块：正如我们在23 年11 月发布的《低位蕴生机，增量有源，估值提升有据》中提及的，公用事业 *** 及公用产品提价是大势所趋，以公用事业资产（能源、水务及市政基础设施等）为底层资产的REITs 具备长期估值提升的逻辑，考虑电力市场化下电价短期下行压力，我们建议投资者重点关注生态环保及市政水利类REIT，以及具备调节能力的电源项目，如鹏华深圳能源REIT、嘉实中国电建清洁能源REIT。　　风险提示：政策不及预期，项目落地不及预期，资金到位不及预期。 【免责声明】本文仅 *** 第三方观点，不 *** 和讯网立场。投资者据此 *** 作，风险请自担。

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