海外地缘冲突前景未明
全球金融市场“扑朔 *** ”
◎记者 *** 玉 陈佳怡
从冲突升级到在停火上“极限拉扯”，短短几天时间，以伊冲突一再反转，前景未明。全球金融市场也笼罩于冲突阴云之中，呈现震荡行情：原油持续走高后反转下跌，黄金短时间内上演“过山车”行情，地缘 *** 扰动全球股市……
在此背景下，传统避险资产表现再次吸引全球投资者目光。分析人士普遍认为，海外地缘冲突影响下，全球风险偏好降低，传统避险资产短期会有所表现。中长期来看，美元资产的“避险光环”仍受贸易政策不确定 *** 、财政及 *** 影响。黄金的避险属 *** 或仍将凸显，利率、通胀与地缘 *** 不稳定 *** 等问题令全球央行忧心忡忡，这些也成为促使其选择增储黄金来抵御风险的原因。
原油、黄金受明显扰动
6月以来，中东地缘 *** 紧张局势成为全球资产定价的焦点，全球金融市场跌宕起伏。
原油是受中东局势影响最为直接的大宗商品。6月13日，以伊冲突爆发，WTI原油期货单日涨幅超7%，布伦特原油突破74美元/桶。资金涌入看多期权，押注原油 *** 飙涨。
当地时间6月22日，中东紧张局势再次升级。随后， *** 再次发出 *** 霍尔木兹 *** 的威胁。作为全球能源贸易的“海上咽喉”，霍尔木兹 *** 的命运攸关原油 *** 。分析认为，这可能对全球大宗商品市场带来较大冲击。
据新华社报道，美国东部时间6月23日傍晚，美国总统 *** 在社交媒体“真实社交”上宣布，以色列和 *** 已就“全面彻底停火”达成一致，这场为期12天的冲突即将结束。
随后冲突出现缓和迹象，国际原油 *** 大幅跳水。北京时间周二凌晨，ICE布油一度下跌近8%，WTI原油最多下跌约9%，抹去近两周以来的涨幅。此外，美国WTI原油在6月24日 *** 交易时段一度跌超5%，更低触及 *** .38美元/桶。
不过，以伊冲突未来走向仍不明朗。中泰证券首席策略分析师徐驰认为，短期来看，只要以伊冲突没有得到实质 *** 缓解，油价仍将维持较为高位的运行。
以伊冲突局势变幻莫测，国际金价也随之波动。北京时间6月24日，“停火”消息一出，伦敦金（现货黄金）盘中走低，截至北京时间18时报3320.86美元/盎司，日内下跌约1.4%。
全球避险情绪退潮，全球股市应声上涨。亚太股市方面，日经225指数收盘上涨1.14%，收于38790.56点；恒生指数报收24177.07点，涨2.06%；韩国KOSPI指数报收3103. *** 点，涨2.96%。
避险资产成色几何？
海外地缘冲突的演变，也同步考验着避险资产的成色。
4月以来，在美国贸易政策的扰动下，美元遭遇 *** ，避险光环逐渐消退。而今，在地缘 *** 冲突之下，美元重拾其传统避险色彩。上周，美元整体表现强势，周内高点升破99关口。
Choice数据显示，以伊冲突爆发之前的6月12日，美元指数收报97.86，为2022年3月后最弱水平。冲突爆发以来，美元指数更高于6月18日收于98.86，区间涨幅达1.03%。
但作为传统避险资产，这一涨幅相较历史表现来说相对有限。在贸易政策不确定 *** 阴霾笼罩及美元信用出现裂痕的背景下，美元资产能否持续享有“避险光环”溢价面临考验。
中信证券认为，美元指数长期走势与冲突关联并不显著。嘉盛集团资深分析师陈杰瑞认为，目前投资者仍需留意地缘局势的“尾部风险”。一旦冲突彻底结束，经济、通胀、关税、美债风险等议题将重新回归视野。
在以伊冲突开始之日，黄金亦展现其避险属 *** ，6月13日当日上涨约1.4%。但总体来看，相比于能源市场的巨幅波动，本轮冲突以来，黄金表现平平，其避险属 *** 没有得到充分体现。
在渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰看来，一是由于国际金价年初至今已经上涨近30%，其避险属 *** 韧 *** 有所下降；二是以伊冲突并没有实质上造成金融市场过大的波动，因此并没有大幅的避险情绪形成；三是能源 *** 的大幅波动是出于对霍尔木兹 *** 潜在的 *** 可能 *** 的担忧，并非出于避险情绪。
对于未来黄金走势，王昕杰认为，除了短期的地缘风险之外，还应关注全球央行黄金的储备增量，观察美联储的货币政策路径。另外，美债的供应对于黄金的走势也十分重要。
世界黄金协会的调查显示，利率、通胀和地缘 *** 不稳定 *** ，仍然是影响全球央行决定持有多少黄金储备的前三大考虑因素。瑞银财富管理投资总监办公室发表机构观点称，在目前的地缘战略环境下，这些因素都对黄金有利。
